2026年，中国环氧丙烷（PO）市场仍在扩产与存量竞争之间寻找新的平衡。按照PUdaily目前统计口径，中国PO有效产能约884万吨/年。今年以来，镇海炼化新增CHP法PO装置，红宝丽泰兴基地通过技改形成新增产能；与此同时，部分此前已长期停产、基本退出实际市场供应的装置，也进一步退出有效产能统计。相比“今年又新增了多少万吨”，更值得关注的是，名义产能、有效产能和真正能够持续形成市场供应的产能之间，正在出现越来越明显的差异。

多工艺并存，工艺路线已不是唯一答案

目前中国PO生产工艺已形成明显的多路线并存格局。按照PUdaily有效产能统计，PO/SM产能约268万吨/年，占30.3%；HPPO约220万吨/年，占24.9%；CHP约191万吨/年，占21.6%。三类工艺合计占比超过七成，此外氯醇法和PO/MTBE仍分别占约15.0%和8.1%。

这意味着未来判断PO行业竞争力，很难再简单按照“新工艺优于老工艺”的逻辑来划分。长期退出有效统计的装置中，并不只有传统氯醇法，也包括HPPO装置。工艺路线只是竞争力的一部分，原料条件、装置稳定性、实际生产成本、下游配套以及企业自身经营能力，最终共同决定一套装置能不能长期留在市场。

从“产能规模”到“有效供应”，装置竞争进入下一阶段

从2026年的产能变化来看，新项目仍在进入市场，但与此同时，部分长期无实际供应的装置也在进一步淡出有效统计。按照目前口径，今年新增及技改产能合计约34万吨/年，而进一步退出有效产能统计的长期停产装置合计约40万吨/年。

说明：退出有效产能统计不代表相关装置均于2026年停止生产。部分装置此前已经长期停产，不同机构对其何时退出有效产能统计的处理也存在差异。我们此次调整主要依据企业及装置实际状态，对有效产能口径进行进一步更新。

这一变化本身仍值得关注。过去PO行业更多讨论“还有多少新增产能”，而随着市场供应能力不断扩大，接下来更重要的问题可能逐渐变成：新增产能能否稳定运行，长期停产产能是否仍应被视为真实供应能力，以及不同装置最终能够形成多少持续、有效的市场供应。

约45.6%的有效产能具备下游聚醚配套能力

产业链配套是理解PO实际供应结构的另一个重要角度。按照目前统计，中国PO有效产能中，约403万吨/年具备下游聚醚配套能力，占有效产能的约45.6%。需要强调的是，拥有聚醚配套并不等同于对应PO产量全部在企业内部消化，实际流向仍会受到装置运行、产品结构、内外部利润以及市场价格等因素影响。

但对于一体化企业而言，下游配套确实提供了更多经营调节空间，企业可以在商品PO销售与下游自用之间进行一定程度的平衡。因此，同样是一万吨PO产能，不同企业对现货市场可流通货源的实际影响并不完全相同。

价格波动加大，但2026年的主线并不只有供需

2026年中国PO价格同样经历了较大幅度波动。1—8月山东及华北市场价格大致运行在7500—13300元/吨区间。年初市场仍处低位，3—4月随着霍尔木兹海峡相关事件发酵，国际原油及丙烯等原料成本快速抬升，PO价格明显上冲；进入二季度后，随着供应恢复、下游观望情绪增强，价格重新回落。8月，在部分装置扰动、阶段性补货及成本支撑下，山东及华北PO又一度回到9900—10000元/吨附近。

因此，今年PO价格的大幅波动并不能简单归结为“供应紧张”或“产能过剩”。地缘事件、原油及丙烯成本、装置运行以及下游采购节奏，在不同阶段轮流成为市场主要驱动因素。

2026年市场初步判断：供应能力仍强，供需再平衡需要时间

按照PUdaily目前对全年市场的初步测算，在当前已知项目进度下，2026年中国PO年末有效产能预计约884万吨/年，全年产量预计约530万吨，表观消费量预计约540万吨。从当前供需结构看，中国PO供应能力仍处于较高水平，但供需再平衡仍需要时间。后续决定市场格局的，也不会只是产能数字本身，一体化程度、装置运行稳定性、原料成本以及下游消化能力，都将进一步影响真正进入市场的有效供应。

未来PO行业的关键，或许已经不只是“中国还有多少万吨产能”，而是哪些产能能够稳定运行、形成有效供应，并最终转化为持续的产业链竞争力。

我们认为，2026年中国PO市场正在进入一个新的竞争阶段：供应能力依然充足，但名义产能、有效产能与实际市场供应之间的差异正在进一步显现。 新增项目仍在推进，部分长期停产装置则逐步淡出有效产能统计；与此同时，PO/SM、HPPO、CHP、氯醇法及PO/MTBE多种工艺并存，一体化配套、原料条件、装置稳定性和实际生产成本对企业竞争力的影响正在变得更加突出。未来PO市场的关键，可能不再只是“还有多少万吨产能”，而是哪些产能能够稳定运行、形成有效供应，并在供需再平衡过程中保有竞争力。

注：本文数据截至2026年8月底。由于2026年度尚未结束，文中全年产量、表观消费量及后续市场判断均为PUdaily基于当前装置运行、项目进度及市场供需情况作出的初步测算，并非最终年度数据。完整年度数据、详细装置统计口径、成本利润测算及2027—2031年预测，请参阅PUdaily《2026年亚太区PO产业格局与趋势展望报告》。

PUdaily《2026年亚太区PO产业格局与趋势展望报告》将以中国市场为重点，进一步拆解PO产能、产量、开工率、主要生产企业及装置运行，不同工艺路线的成本利润、进出口、下游消费及价格变化，并结合新增及拟建项目，对2027—2031年中国及亚太PO市场供需格局与发展趋势进行预测。

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