4月23日，联盛化学披露2025年年度报告。报告期内，联盛化学实现营业收入6.93亿元，同比增长9.63%；归母净利润为1385.26万元，同比下降19.74%；扣非净利润为1137.16万元，同比下降23.42%。

公司深耕BDO产业链多年，形成了以BDO为起始原料的独特产业链技术和丰富产品体系，产品覆盖医药、农药、电子化学品等多个领域，是公司的核心竞争力所在。

营收贡献上，BDO产业链自产产品实现收入4.16亿元，同比增长27.55%，占总营收的59.93%，稳居第一增长曲线。核心产品ABL、CPMK、GBL销量齐升，其中ABL作为公司核心产品，已荣获“浙江制造精品”，依托连续化生产等核心技术，产品竞争力突出，支撑BDO产业链持续放量。从产能数据来看，公司ABL设计产能达1.5万吨/年，CPMK设计产能3000吨/年，稳定的产能规模为BDO产业链收入增长提供了保障。

盈利表现上，BDO产业链毛利率为10.36%，同比下降1.47个百分点，主要受石油价格波动影响，原材料成本上升挤压盈利空间。尽管盈利承压，但BDO产业链的营收规模持续扩大，仍是公司现金流和营收的核心支撑，同时公司通过节能技改、优化生产流程，持续提升BDO产业链盈利韧性，对冲行业周期波动影响。

非BDO产业链自产产品收入2.23亿元，同比微降0.16%，其他业务收入同比下降34.14%，公司收缩贸易业务、聚焦核心主业的思路清晰，进一步凸显了BDO产业链在公司业务布局中的核心地位。从业务结构数据来看，BDO产业链不仅收入占比接近60%，其营业成本占比达60.78%，主营利润占比53.43%，全方位支撑公司经营发展。

2025年，联盛化学持续加大研发投入，全年研发费用2506.26万元，同比增长22.91%。产能建设方面，公司重点推进的“超纯电子化学品及生物可降解新材料等新建项目（一期）”进入试生产准备阶段；“52.6万吨/年电子和专用化学品改建项目（一期）”进度达66.53%。

展望2026年，联盛化学将以“聚焦经营提质、创新突破、管理升级”为经营思路，坚持“稳主业、强创新、控风险”的总体方针，聚焦主营业务，扎实推进“三大业务板块”产业链的深度融合，重点赋能公司产品不断升级，加快推进产业链高附加值、高性能产品的市场应用和推广，逐步打造“高端化、绿色化、循环化和高效化”的发展模式。

来源：BDO研究院