沧州大化董事长 平海军

    十年一剑铸就中国TDI产业龙头，与时俱进谱写大化辉煌新篇

    去年底以来国内TDI市场价格大幅上扬，使得正处于股权分置改革进程中的沧州大化(600230)备受关注。市场预期，沧州大化有望抓住国内资本市场和国内TDI产业高速发展的大好时机，最大限度地发挥其独特优势，实现打造国内一流化工企业的战略目标。

　　经过与投资者充分的交流沟通，2月28日，沧州大化宣布全面提高对价安排，由10送2.5股提高到10送3.3股，公司控股股东沧州大化集团公司同时承诺，在24个月的股份锁定期后的12个月内，出售股份的价格由原不低于5元调高到不低于8元，股改后两年内每年分红不低于当年实现利润的30%等，以确保流通股股东利益，更充分显示了公司积极股改、回报股东的诚意。

　　时值沧州大化股权分置改革方案投票表决即将展开之际，笔者对沧州大化股份公司董事长平海军先生进行了专访。

　　笔者:沧州大化股权分置改革正渐入高潮，您认为股权分置改革对公司今后的发展有着哪些重要意义?

　　平海军:股权分置改革对于我国资本市场的健康发展、对于沧州大化的长远发展都有着十分重要的意义。

　　1998年，由河北沧州大化集团有限责任公司为主发起人，沧州大化宣告成立。当时公司以化肥生产、销售为主业，产业特色并不明显。2000年4月，沧州大化在上海onclick="activateYQinl(this);return false;" href="http://www.iask.com/n?k=证券" target=_blank>证券交易所挂牌上市，企业发展由此驶上快车道。沧州大化利用募集资金，先后进行了大化肥生产装置节能改造、年产2万吨TDI等项目建设，核心竞争力得到显著提升。

　　目前，沧州大化拥有55万吨尿素、35万吨合成氨、3.5万吨双氧水、5万吨多孔硝铵等的生产能力，控股的TDI公司为中国最大的TDI生产企业之一，被国家石化总局誉为中国TDI工业的旗帜。公司生产的"铁狮"牌尿素、"飞狮"牌TDI等产品相继通过ISO9000国际质量体系认证，"铁狮"牌尿素为"全国免检产品"。上市7年来，沧州大化经营业绩持续高速增长，2005年净利润预计同比增长32.57%。可以说，通过产业资本与金融资本有效融合，依托资本市场做强做大，是沧州大化快速发展的重要因素。

　　沧州大化从资本市场中获益良多，因此有责任、有义务支持我国的资本市场进一步发展、完善。而本次股改完成后，沧州大化拥有更为广阔的发展平台，也将为建设百年企业奠定坚实基础。其一，股东对沧州大化形成统一的价值判断标准并增强发展信心;其二，公司的信息透明度进一步提高，市场公信力大大增强，从而树立良好的市场形象;其三，股改为今后融资方式的多样化创造了良好的条件，包括引入战略投资者，进一步发展壮大企业;其四，为公司今后能通过创新的金融品种和资本运作方式实施整合、并购奠定良好的基础。

　　更为重要的是，对于沧州大化这样的股权结构的公司而言，股改可以进一步提升公司的治理水平。从沧州大化的股东分散程度来说，治理结构已经优于一般的上市公司。目前，沧州大化集团公司是沧州大化最大非流通股股东，其他则是以基金、机构投资者为主的流通股股东。股权分置改革完成以后，流通股和非流通股之间的区别将进一步消除，必将进一步约束国有股股东，促使公司治理迈向一个更高的水平。

　　笔者:那么，公司如何在股权分置改革方案中体现出对流通股股东利益的充分保护呢?

　　平海军:在本次股改中，沧州大化集团承诺的股份锁定期是法定期限要求的3倍，能够有效降低市场扩容的预期;而减持价格限制能够保证长期持有公司股份的流通股股东不致因此受到利益损失;同时，现金分红承诺保证了股息收益率高于同期银行存款利率和全市场平均值，也增加了投资者资本的安全性。目前，公司动态市盈率低于国际成熟市场和国内同行业上市公司的平均水平，随着公司经营业绩的进一步提升和股票市场有效性的增强，伴之以沧州大化集团公司为稳定股价拟采取的一系列措施，我相信沧州大化的股价表现最终将获得投资者的认同。

　　尤其需要指出的是，判断股改对价的高低，关键是要看公司在历史上给予投资者的回报，以及公司未来的发展前景。沧州大化上市以来，已连续5年分红派现，对投资者回报优厚。同时，公司发展前景良好，股改后将通过新建5万吨TDI、15万吨大颗粒尿素等项目建设，来推动公司业绩的提高。沧州大化有实力、也有信心实现与全体股东共赢！

　　笔者:近年来，国内化肥市场呈现产销两旺的良好态势，化肥价格居高不下。应当怎样看待今后一个时期内化肥市场的供求形势?

　　平海军:按国内的氮肥生产力计算，供需是大致平衡的，但出口数量较大，再加上经销环节淡储方面出现的问题，就造成了近年来国内化肥市场供给偏紧的局面。自2003年以来，受国内外onclick="activateYQinl(this);return false;" href="http://www.iask.com/n?k=能源" target=_blank>能源和原材料价格上涨的影响，化肥生产成本有所提高，致使国际上部分化肥生产企业减产甚至停产，国际市场化肥交易价格居高不下，从而带动了国内化肥的出口和价格上涨。

　　从2004年开始，国家为了减轻农民负担，在控制化肥市场价格方面，做了大量工作，如:限制最高出厂价格，控制批零差率，收取出口关税等，取得了明显的成效。当前，国内化肥市场比较平稳。但由于化肥是一种按季节使用的商品，在用肥旺季，部分地区化肥价格上涨的情况仍时有发生。综合考虑目前国际化肥市场供需形势和政策等因素，我认为，今后一个时期内，国内化肥市场将继续趋于平稳，市场价格也会逐渐回归理性，沧州大化会密切关注市场动向，做好生产经营的安排。

　　笔者:在稳固化肥业的同时，沧州大化近年来加快了在TDI行业新兴化工品领域的发展步伐。公司是出于怎样的考虑，做出了这样的发展决策?这是否可以称为"多元化"?对于多元化问题发展可能面临的风险公司如何看待?

　　平海军:化肥是沧州大化的主导产品，"铁狮"牌尿素在全国尤其是在华北地区有着相当高的知名度。自沧州大化建厂以来，化肥就一直占有着主导地位，直至目前全集团销售总额中化肥的销售额比例依然占据首位，超过总量的50%以上。但应当看到，随着化肥行业的不断发展，国内化肥市场也在悄然发生变化。大氮肥生产厂家由沧化初建时的13套增加到现在的30多套，加之中小厂家数目激增，国内化肥产能已经达到每年4000万吨，基本处于产销平衡或供略大于求的状态。随着原料天然气价格的不断飙升，化肥生产成本不断增加，国家为保护农民利益又对销售价格进行限制，化肥行业的利润空间正逐年变小。

　　从长远的发展角度分析，公司要发展，还须创造新的出路。因此，早在96年企业改制时，沧州大化就提出了"以化养肥，多元发展"的战略规划，其基本思路是:"以化肥装置为后盾，以TDI项目为龙头，开发具有高附加值，高科技含量的系列化产品，在形成规模效益的基础上达到多元化发展"。

　　尽管2000年TDI装置达产达标以来，遭受了国外TDI厂家的倾销打压，但沧州大化依靠化肥产业为后盾，顽强地实现了TDI公司的稳健发展，经受住了风雨考验。国内TDI市场价格也由最低时的12000元/吨，上升到现在的26000元/吨，为公司TDI产业的发展带来了希望。值得骄傲的是，在同类引进的TDI装置中，只有沧州大化经过自身技术改造，实现一次开车成功并在短期内达标达产，成为国内同行业的领军企业。在此过程中，我们还培养出了一个拥有过硬技术的人才团队，这是企业最宝贵的财富。

　　TDI项目的成功，是沧州大化以化肥主业向精细化工转型的关键一步，也是多元化战略规划的具体体现。沧州大化具有多年的化工管理实践经验，在企业自身基础上的适度多元化不会构成重大风险。实践证明，沧州大化员工凭借多年积累的经验和企业精神，敢拼、敢闯、勇于创新，我们有信心，把正在建设的5万吨TDI项目继续管理好，实现建设国内TDI生产基地的目标。

　　笔者:TDI产业的国内竞争状况如何?BASF等国际化工巨头加快投资建厂，国内TDI产业竞争日趋激烈，沧州大化将如何调整自身，迎接挑战?

　　平海军:TDI是国家"九五"规划中的重点项目，其下游产品泡沫材料、弹性体、氨纶、合成革、粘合剂、涂料等产品，广泛应用到石油、化工、轻工、纺织、建材、机械、电子、汽车、印刷等领域中，属于国内短缺的基础化工原料。在TDI的生产过程中，对化学反应和生产工艺的要求非常复杂，对安全要求更为严格，我们经过自己的努力，实现了技术的消化吸收，形成了自己的特有工艺技术。

　　据统计，我国2004年TDI表观消费量32.8万吨，同比增长9％，2005年预计TDI消费量将达到36万吨。虽然从2004年以来，国内TDI产能迅速提高，其中包括甘肃银光新建产能2.4万吨、蓝星公司对山西太原TDI进行的修复、上海吴淞TDI设备搬迁到山东莱阳的重新开工以及我公司已经完成的"二改三"(2万吨改3万吨)项目等，我国的TDI产能目前已达10万吨以上，但市场缺口仍较大，每年仍需要大量进口TDI产品。

　　目前，由BASF公司投资建设的上海16万吨TDI项目即将投产，预计近年，国内TDI产能将基本能够满足市场需求。面对这种局面，沧州大化正在抓紧扩大生产规模，增强市场竞争能力。2005年沧州大化完成了对年产2万吨TDI装置的扩产改造，生产能力提高到3万吨/年；与此同时，公司新建的年产5万吨TDI生产装置正在建设当中，进展顺利，预计到2008年公司TDI产能将达到8-10万吨。

　　就沧州大化而言，发展TDI产业主要具有两方面的优势:其一，公司在TDI建设、生产的过程当中培养了一大批优秀的专业<