齐翔腾达（002408）4月10日披露2025年年度报告。2025年，公司实现营业总收入237.7亿元，同比下降5.75%；归母净利润亏损5.75亿元，上年同期盈利3445.43万元；扣非净利润亏损5.83亿元，上年同期盈利1533.18万元；经营活动产生的现金流量净额为13.03亿元，同比下降3.65%。

公司主营业务分为化工制造与国际贸易两大板块，已形成碳四、碳三双产业链布局，产品覆盖甲乙酮、顺酐、丙烯、环氧丙烷、甲基丙烯酸甲酯（MMA）、丁腈胶乳及催化剂等，多数产品在细分领域具备规模领先优势。

顺酐是公司最具代表性的产品之一。齐翔腾达拥有顺酐年产能达40万吨，国内市占率约15%，出口占比高达56%，是全球顺酐市场的重要供应方。2025年尽管行业竞争加剧、价格承压，公司依托装置规模、工艺成熟度与原料成本优势，保持高负荷稳定生产。与此同时，公司依托柔性装置设计，可根据市场行情灵活调整顺酐、甲乙酮、MTBE等产品产出比例，最大限度平滑周期波动。

除顺酐外，碳三产业链逐步成为新支柱。丙烷脱氢制丙烯、环氧丙烷、丙烯酸等装置稳定运行，产品切入新能源、高端涂料、电子化学品等高增长领域；子公司齐鲁科力8000吨/年高性能催化新材料项目顺利投产，进一步补齐高端材料短板，降低对传统大宗品的依赖。

各版块及区域营收详情

2025年化工制造板块收入149.29亿元，同比下降12.74%，占总营收62.81%，为业绩下滑主要原因；国际贸易板块收入88.40亿元，同比增长 9.01%，占比37.19%，对整体营收形成一定支撑。分地区看，国内收入123.66亿元，同比下降11.12%；国外收入114.04亿元，同比增长0.86%，海外市场占比提升，全球化布局效果逐步显现。

2025 年公司化工产品产量290.10万吨，同比增长3.92%；销量288.21万吨，同比增长2.39%，装置负荷保持长周期稳定。年末库存量同比上升52.76%，主要为2026年初出口订单备货，相关库存后续已实现销售，整体产销状态健康。

行业环境分析

2025年国内石化化工行业处于产能投放高峰期，叠加下游传统领域需求增速放缓，行业同质化竞争加剧，基础化工产品价格普遍承压，全行业盈利水平处于低位。政策层面推动行业落后产能出清，引导产业向高端化、绿色化、精细化转型。

展望2026年，行业供需格局有望逐步改善：一方面，PDH、顺酐等领域新增产能释放节奏放缓，供给压力减轻；另一方面，新能源、高端制造、新材料等领域需求持续增长，带动高端化工品需求回升。同时原油及原料价格波动趋稳，有利于加工型企业修复毛利空间，行业整体具备复苏基础。

文章来源：BDO研究院