• 集团销售额 129 亿欧元（－8.7%）

• EBITDA 为 7.40 亿欧元（－30.9%）

• 自由经营现金流为－2.83 亿欧元

• STRONG 计划实现成本节约 2.75 亿欧元

• 与 XRG 的战略合作顺利落地；增资夯实财务基础

• 2026 年展望：预计 EBITDA 保持平稳

2025 财年，尽管市场环境持续承压，科思创仍达成了既定息税折旧摊销前利润（EBITDA）目标。动荡的地缘政治局势、持续疲软的全球需求以及激烈的市场竞争，叠加多马根化工园区火灾事件的影响，均对集团经营造成显著压力。特别是各区域价格水平的进一步下滑以及核心业务板块的产能过剩，对集团利润率与盈利产生了重大影响。与此同时，科思创坚定推进转型进程，通过与 XRG 顺利达成战略合作，为长远发展迈出了决定性的战略步伐。

2025 财年，集团销售额同比下降 8.7%至 129 亿欧元（上年：142 亿欧元），主要受全球各区域产品价格下滑以及汇率波动因素的影响。EBITDA 为 7.40 亿欧元（上年：11 亿欧元），处于公司于 2025 年 10 月明确的 7 亿至 8 亿欧元指引区间内。多马根化工园区火灾导致多个工厂停产，对全年业绩造成数亿欧元的负面影响。自由经营现金流为－2.83 亿欧元（上年：8900 万欧元），同样在预期范围内。集团净亏损 6.44 亿欧元（上年：亏损 2.66 亿欧元），反映了持续充满挑战的市场环境。温室气体排放量（范围 1 与范围 2）降至 430 万吨二氧化碳当量（上年：470 万吨），主要得益于美国贝敦基地与中国上海基地硝酸装置气候倡议项目的成功实施。

“2025 年，我们再次面临地缘政治不确定性和全球市场环境充满挑战的局面。”科思创首席执行官施乐文博士（Dr. Markus Steilemann）表示，“我们的目标始终未变：依托创新实力、技术优势，以及聚焦清晰的‘可持续未来’战略，我们正与客户携手，持续推动科思创的转型升级。因此，2025 年也是我们做出重大战略决策的一年。在 XRG 这一长期战略合作伙伴的支持下，我们将开拓更多发展机遇，进一步巩固作为可持续与循环材料解决方案领先供应商的地位。”

针对性投资，持续提升效率

2025 年，科思创围绕业务增长进行了针对性投资，并提升了组织效率。尽管市场环境持续承压，公司仍通过战略收购，进一步强化在具有吸引力的增长市场的业务布局。2025 年 8 月，科思创完成对 Pontacol AG 的收购，将其薄膜产品组合拓展至高度专业化的多层胶膜领域，在医疗技术、交通出行、纺织等行业开辟全新机遇。

此外，2025 年 8 月，科思创与 Vencorex 公司签署协议，拟收购其位于泰国罗勇府和美国得克萨斯州弗里波特的两座 HDI 衍生物生产基地。该交易预计于 2026 年上半年完成，将进一步强化科思创脂肪族异氰酸酯生产网络，为涂料与胶粘剂事业部的增长战略提供有力支撑。

与此同时，科思创继续稳步推进其于 2024 年启动的 STRONG 转型计划。公司通过持续落实既定的效率提升举措，截至 2025 年底，已实现约 2.75 亿欧元的成本节约。该计划目标为：到 2028 年底在全球范围内实现每年 4 亿欧元的成本节约。工作重点将聚焦持续推进转型、优化组织架构与流程，以及在公司各个业务领域全面推行数字化与人工智能应用。

“2025 年市场环境依然严峻。产品价格和利润率持续承压，加之市场需求动力不足，对我们的业务造成了显著影响。”科思创首席财务官拜尔（Christian Baier）表示，“但关键在于，我们正持续优化成本结构、简化业务流程、明确投资优先级，这些举措已显现成效。成功的增资也将为公司带来额外的财务灵活性。这表明，即使在动荡的市场环境中，我们也在积极主导自身的转型进程。”

与 XRG 的战略合作成功落地

2025 财年的一个关键里程碑是科思创与 XRG 于 2025 年 12 月 10 日成功达成战略合作伙伴关系。在 XRG 这一着眼长远的战略股东的支持下，科思创将进一步加速转型进程。在此背景下，双方投资协议中约定的 11.7 亿欧元增资已于 2025 年 12 月按计划完成。该交易增强了科思创的股本基础，提高了公司在动荡市场环境中的财务灵活性。

XRG 还宣布，计划在科思创股份公司本年度股东大会批准相关决议后，依据德国股份公司法发起剩余股份的强制收购。根据各方签署的投资协议，董事会和监事会原则上支持该计划。此举将简化公司股权结构并降低资本市场监管要求，由此获得的战略和财务灵活性，将助力科思创长期推进“可持续未来”战略，持续加大对循环经济、数字化及人工智能等增长领域的投入。

2026年展望

科思创预计 2026 财年的市场环境仍将面临较大挑战。当前全球需求暂未显现可持续的复苏迹象，而全球市场仍受产能过剩、价格持续承压及日益加剧的贸易保护主义政策所制约。

在此背景下，集团决定对 EBITDA、自由经营现金流以及 ROCE over WACC（已使用资本回报率减去加权平均资本成本的差值）这些指标的预测采用定性评估，取代设定量化区间。科思创预计，2026 财年 EBITDA 将与 2025 财年基本持平1。自由经营现金流与 ROCE over WACC 则将较 2025 财年显著改善。集团同时预计，温室气体排放量（范围 1 与范围 2）将介于 390 万至 450 万吨二氧化碳当量之间。

两大业务板块表现

功能材料板块的销售额下降 12.1%至 61 亿欧元（上年：70 亿欧元）。EBITDA 下降34.1%至 3.75 亿欧元（上年：5.69 亿欧元），主要原因是利润率下滑及实施STRONG 转型计划相关支出增加，后者主要涉及关闭与利安德巴赛尔合资运营的荷兰马斯夫拉克特生产基地。

解决方案和特殊化学品板块销售额下降 5.5%至 66 亿欧元（上年：70 亿欧元），主要受产品价格下行及汇率负面影响所致。EBITDA 下降 8.0%至 6.81 亿欧元（上年：7.40 亿欧元）。销量的提升以及在 STRONG 转型计划框架下的费用减少对盈利产生了积极影响。

来源：科思创