事项:公司7月30日发布2013年半年报,2013年上半年公司实现营业收入99.76亿元,同比增长39.32%,实现归属于上市公司股东净利润为15.38亿元,同比增长56.32%,实现EPS为0.71元。此外,公司公告宁波一期MDI装置停产检修及技术改造已结束。
MDI销量提升致2季度业绩环比继续增长
    2013年2季度公司实现EPS0.37元,超出市场预期。2季度公司综合毛利率达36.20%,环比1季度继续提升。2013年1季度由于春节因素,南方很多下游工厂放假,北方天气寒冷保温管道施工放缓,MDI实际需求有望放缓,2季度下游市场明显好于1季度,MDI销量较一季度环比有所提升,而MDI-苯胺价差基本保持稳定,2013年2季度业绩环比持续提升。2013年下半年宁波MDI装置技改完成后,公司MDI总产能为140万吨,MDI销量预计至少持平上半年,MDI价格有望8月底9月初迎来好转,2013年业绩增长尤为确定。
公司2013和2014年业绩增长主要来自MDI
    作为全球2013年和2014年唯一MDI大规模产能扩张企业,公司产能增幅较大,MDI全球市场占有率将稳步提升。公司2013~2014年利润增长主要来自于MDI产销量提升,成本下降、吨毛利提升。
2015年开始其他业务盈利前景广阔
    2014年3季度末,公司烟台工业园区将建成80万吨MDI/年、60万吨/年丙烷脱氢制丙烯、24万吨/年环氧丙烷、22.5万吨/年丁醇、30万吨/年丙烯酸及配套的丙烯酸酯和30万吨/年聚醚多元醇装置,丙烯酸及酯、SAP、水性聚氨酯涂料也将大规模投产。2016~2018年华南地区一期和二期项目水性表面材料树脂、改性MDI、复合膜用聚氨酯胶黏剂产品将陆续投产。水性涂料中树脂合成、乳液制备为最为关键工艺,我们看好公司水性涂料业务广阔市场前景。