昨日，央行重启了暂停近半年之久的3年期央票，而且一发就是400亿元。就在市场猜测央行是否会用央票替代提高准备金率来控制流动性时，昨晚6点30分，央行网站又发布消息，从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这已是年内第五次、也是去年以来第十一次上调存款准备金率，将直接冻结资金逾3781亿元。本次上调后，大型金融机构的人民币存款准备金率将达到21%的历史高位。

●这是年内第五次、也是去年以来第十一次上调存准率，调整后大型金融机构存准率达21%的历史高位，冻结资金3781亿元

●业内人士认为，3年期央票重启和提高存款准备金率这两个用来锁定流动性的工具往往是“双管齐下”互为补充

●经济学家鲁政委认为，本次提准后5月不会再加息，但从全年来看，准备金率还有上调空间，到年末基准利率将上调至3.75%-4.00%

今年货币政策调整一览

1月20日上调准备金率0.5个百分点

2月8日加息0.25个百分点

2月24日上调准备金率0.5个百分点

3月25日上调准备金率0.5个百分点4月5日 加息0.5个百分点

原因

热钱流入超预期

前日央行发布的4月金融数据显示，4月末中国人民币存款余额为75.62万亿元，照这样计算，本次上调准备金率0.5个百分点将直接冻结资金逾3781亿元。国泰君安首席经济学家李迅雷表示，“再度上调存准率的最大理由是热钱流入超预期。”

李迅雷说，至今未公布4月份的外汇占款数据，而5月份到期的央票规模又不大，昨日重启3年期央票，原本符合加大公开市场操作来对冲

央票及外汇占款的逻辑。然而央行昨日依然宣布了提存，据此估计4-5月热钱流入量不小，而央行又不想通过提高央票招标利率来扩大发行规模，导致加息预期增强。

经济学家景学成表示，“很赞同央行的举动，CPI水平还很高，不能看到稍微下降点就呼吁放松。”他认为，4月CPI小幅回落一个很重要的原因就是因为紧缩的货币政策，他认为央行应该继续保持紧缩政策。

手段

4月21日上调准备金率0.5个百分点

5月18日上调准备金率0.5个百分点

央票、准备金率“双管齐下”

就在昨日，央行重启了暂停近半年之久的3年期央票，而且一发就是400亿元，业内人士表示，3年期央票重启意味着央行货币回笼工具的适度调整。不算此次提准，自去年以来，央行已十次上调存款准备金率，大型金融机构的存款准备金率达到了20.5%的历史高位。

业内人士表示，从过去两次3年期央票重启的情况看，3年期央票重启和提高存款准备金率这两个用来锁定流动性的工具往往是“双管齐下”互为补充，并非互相排斥。

中央财经大学中国银行[3.36 -0.59% 股吧]业研究中心主任郭田勇表示，近期外贸顺差开始回升，公开市场资金量比较大，总的通胀水平依然比较高，尽管有趋稳的迹象，但通胀的内生因素并没有消除，央行需要再次上调存款准备金率以保持货币环境的稳定。

预测

年末准备金率将提至23%

对于此次提准，兴业银行[14.74 -1.73% 股吧]经济学家鲁政委表示，符合之前预期。他在4月28日宏观数据预测报告和5月11日的宏观数据分析报告中，都作出了“5月不加息，但会提高准备金率”的判断。鲁政委表示，这是他自2010年10月首次加息以来，连续12次政策调整(4次加息和8次准备金率调整)全部被他精准预测到。

鲁政委说，此次提准的主要意图是将社会融资总量控制在适度水平，保持政策中性。本次调整后，市场流动性宽松局面将结束，5月后半月到6月

可能都相对较紧，货币市场利率将明显上升。

鲁政委认为，本次提准后，5月将不会再加息，但从全年来看，准备金率未来还有上调空间，但提高频率将有所下降。他预测，到今年末存款准备金率可能上调至23%。此外，加息进程也未结束，到年末按照一年期定存计算的基准利率将上调至3.75%-4.00%。

鲁政委还表示，未来要高度关注美元汇率的变化，如果美元持续走强，人民币兑美元汇率中间价突破6.485，则国内紧缩政策就应该考虑暂停。

华西都市报记者牛莉

相关人回民落币至对6.美5元下中方间价

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