山西三维嘉宾

    山西三维华邦集团有限公司董事长兼党委书记、山西三维集团股份有限公司董事长 仝立祥 先生

    山西三维华邦集团有限公司董事、山西三维集团股份有限公司副董事长、总经理 杨学英 先生

    山西三维集团股份有限公司董事、山西三维华邦集团有限公司总会计师 李小杵 先生

     保荐机构嘉宾

    西南证券有限责任公司投资银行总部副总经理、资本市场部总经理 王 涛 先生

    西南证券有限责任公司投资银行总部副总经理、北京投行部总经理 李学强 先生

    西南证券有限责任公司保荐代表人、北京投行部业务董事 孔繁军 先生

    西南证券有限责任公司北京投行部业务董事 王晓行 先生

    西南证券有限责任公司北京投行部高级经理 郑 楠 先生

    财务顾问嘉宾

    山西证券有限责任公司投资银行总部 杨建斌 先生

山西三维集团股份有限公司董事长仝立祥先生路演致词

尊敬的各位嘉宾、各位股东和所有关心山西三维的朋友们：
　　大家上午好！
　　很高兴通过网络这个现代化的沟通平台，与山西三维的投资者和网友进行交流。在此，我谨代表山西三维集团股份有限公司和山西三维华邦集团有限公司向长期以来给予我们关注、支持和帮助的各位投资者表示衷心的感谢！
　　山西三维是以煤化工为主的大型化工企业，也是中国化工500强之一，主导产品有聚乙烯醇(PVA)、1,4-丁二醇(BDO) 和胶粘剂三大系列一百多个品种，部分产品填补了国内空白，并占据了国内同类产品的主导地位。公司自1997年挂牌上市以来，不断完善法人治理结构、规范运作，坚持以市场为导向，积极走科技兴企的路子，着力提升核心竞争力，有力地促进了企业经济效益的攀升和科技水平的提高。目前，公司已成为国内最大的聚乙烯醇和1,4-丁二醇的生产商，PTMEG也在国内市场占有重要地位。同时，随着国际石油价格不断上升，山西三维的煤化工路线的成本优势将日趋明显。
　　公司主要产品产销能力的持续扩大为公司带来了丰厚的利润。2005年度，公司实现主营业务收入15.08亿元，同比增长32%；主营业务利润2.94亿元，同比增长49%；净利润6844.64万元，同比增长112%。
　　在未来的发展中，山西三维将坚持产品经营和资本经营并重发展的企业发展方向，充分发挥上市公司的优势，立足国内外两个市场，依托高新技术，进一步做好主业。“十一五”期间，公司将继续围绕聚乙烯醇、1,4-丁二醇、胶粘剂三大系列进行扩产、改造，扩大生产规模，并依靠科技进步，加快实施20万吨粗苯精制项目，进行产业结构调整，做大做强煤化工，不断提高山西三维的市场竞争力和综合实力。
　　今天，公司积极地推进股权分置改革，此次股权分置改革将使公司各类股东间的利益趋于统一，为公司的进一步发展创造历史性机遇，对公司的前途未来至关重要。三维华邦作为山西三维的控股股东，对此次股改给予了高度的重视，根据自身股权特点和国资委的意见，综合考虑山西三维的盈利状况、发展前景和市场价格等因素，本着注重公司可持续发展和兼顾双方股东利益的原则，制订了此次股权分置改革的初步方案。
　　方案自今年3月6日公告以来，受到广大投资者的多方关注。从最近我们与部分流通股股东沟通的信息反馈来看，投资者对公司未来发展是有信心的，对改革方案是理解和支持的。作为公司董事长，我深知方案关系到每一位股东的切身利益，我衷心希望有机会和每一位股东进行充分地沟通，以听取大家的意见。山西三维有超过六万户的流通股股东，并且分布在全国各地，因此，我们非常希望借助网络路演这个平台，最大限度地和广大流通股东直接探讨、深入交流。
　　我们衷心希望通过这次沟通和交流，能够获得全体股东对山西三维股改方案的理解、认可和支持，从而使得山西三维的股权分置改革得以顺利推进。我们也将一如既往地通过规范运作，求实创新，充分利用资本市场平台，不断提升公司价值，来回报广大投资者长久以来对山西三维的支持！我们相信，在所有投资者的关心下，通过公司全体员工和管理层的共同努力，山西三维一定会为全体股东创造更加丰厚的回报。
　　谢谢大家！
　　西南证券有限责任公司投资银行总部副总经理王涛先生推介致词
　　尊敬的仝董事长、各位投资者、各位支持和关心山西三维的朋友们：
　　大家上午好！
　　很高兴能够参加今天山西三维集团股份有限公司股权分置改革的网上投资者交流会，与大家进行充分、坦诚的交流。在此，我谨代表西南证券对今天所有参与网上交流的嘉宾和投资者表示衷心的感谢！
　　西南证券作为本次山西三维股权分置改革的保荐机构，以诚实守信、勤勉尽责的态度，在充分尊重客观事实和市场规律的基础上，综合考虑流通股股东的权益和非流通股股东的承受能力、公司资本结构等因素，协助山西三维制定了股权分置改革初步方案，并出具了保荐意见。我们认为山西三维股权分置改革方案体现了公开、公平、公正和诚实信用及自愿的原则，兼顾了全体股东的即期利益和长远利益，充分考虑了流通股股东的利益，有利于公司的未来发展和市场稳定。
　　我们真诚希望通过今天这个路演推介平台能够与山西三维广大的投资者做更深入的沟通，也希望通过我们共同的努力，顺利完成山西三维的股权分置改革工作。
　　谢谢各位！
　　股改篇
　　问题： 大股东对此次股权分置改革的积极性高吗？
　　仝立祥：公司控股股东山西三维华邦集团和其他非流通股股东对本次股权分置改革抱着非常积极的态度，希望通过股权分置改革，能使各类股东的利益趋于一致，同时进一步优化公司的治理结构，从而促进公司的持续健康发展。从出台的方案来看，非流通股股东也表现出了相当的诚意。
　　问题：公司本次股权分置改革工作采取了何种沟通与投票方式？
　　王涛：在公布股权分置改革方案后，公司协助非流通股股东，采取网上路演、热线电话、传真、电子邮箱、信函等多种方式，与广大流通股股东进行了广泛的沟通，争取本次股权分置改革工作能在与广大流通股股东充分沟通的基础上实现非流通股股东和流通股股东的共赢。本次股权分置改革将通过现场投票、网上投票和董事会征集投票权三种方式进行。希望流通股东能通过上述方式充分表达自己的意见，支持公司未来发展。
　　问题：本次股权分置改革方案是否考虑大股东的控股地位？
　　仝立祥：从公司经营管理稳定的角度考虑，山西三维华邦集团需要对山西三维保持一定的持股比例，本次股改10送2.6股对价执行后，三维华邦集团将保持36.92%的持股比例，有利于公司持续稳定经营；但总体来说，本次股权分置改革方案考虑的因素很多，我们的方案是在综合考虑多个方面利益、多种因素的基础上形成的，尤其是充分考虑了流通股股东的利益。
　　问题：公司是不是有再融资的打算才做股权分置改革的？
　　李小杵：本次股权分置改革与再融资没有必然的联系。非流通股股东之所以积极提出实施股权分置改革，是想通过股权分置改革，优化公司治理结构、协调股东关系、培育企业文化。再融资是对公司发展具有重大影响的事情，公司对于再融资计划始终本着审慎的态度。股权分置改革完成后，公司的全体股东利益一致，融资行为将同样的影响全体股东的利益，而不是像以往非流通股股东、流通股股东由于两类股东持股成本不同、利益目标不同等原因造成再融资事项对各类股东利益的分歧，而控股股东对公司的再融资必将更加慎重。因此，公司将根据对资金的需求，项目对股东回报等因素，充分考虑全体股东的共同利益和公司发展的需要，谨慎面对再融资事项。
　　问题：本次股权分置改革方案设计的基本思路和原则是什么
　　孔繁军：本次股权分置改革的基本思路在股改说明书中有了详细叙述,要点如下：
　　（1）承认在股权分置市场中的股票价格受部分股票不流通的特定因素影响，非流通股获得流通权需要由非流通股股东向流通股股东支付一定的对价，即流通权的价值，但该对价并不具备弥补流通股股东投资损失的作用。
　　（2）由于股权分置改革前后公司的总股本、每股净资产和每股收益等基本面指标不发生变化，上市公司的市场价值在改革前后不会发生变化，因此对价方案的基本原则就是“价值不变原则”：改革后，非流通股股东和流通股股东均不发生损失，即改革前后非流通股价值、流通股价值不变。
　　（3）尊重市场规律，维护市场稳定。有利于公司的长期发展，符合全体股东的长远利益，通过充分和股东沟通确定合理的最终方案。
　　（4）方案要简单、易懂、实在，所以选择送股的方式，并附加控股股东减持的价格和期限限制承诺。
　　问题：为什么采取送股方式？而不采用缩股、派现、单向转增、及权证等方案？
　　李学强：股权分置改革方案的具体实现形式有很多种，但是所有方式的内在本质都是唯一的，即都是非流通股股东要向流通股股东安排对价，根据理论测算，在流通权价值确定的前提下，各种方式是可以互相转换的，无论采用送股、缩股、派现、转增的任何一种方式，其结果均是一致的。既然殊途同归，那么我们认为就应该选取最简单的方式，方案越是简单清晰，越是便于投资者理解，也就越容易被接受。
　　山西三维的股权分置改革采用最简单的送股方案，送股后，流通股股东的持股成本得到有效降低，占公司权益的比重显著上升，利益得到了保护。送股方式下公司总股本不变，不会影响到公司一贯的经营方针与经营前景。
　　问题：如果股权分置改革方案通过了，非流通股东一般在什么样的价格会卖出手中的股票？
　　仝立祥：控股股东三维华邦集团在本次