近期，美联储降息的预期持续升温。截至2025年9月初，利率期货显示9月降息25个基点的概率已超过九成。这一转向背后，是经济增长乏力、就业市场降温以及通胀压力缓解的综合结果。7月PCE物价指数同比增长2.6%，核心PCE同比上升2.9%，虽仍高于2%的目标，但并未削弱市场的降息押注。

若降息落地，其影响不仅限于美元走势和资本市场，更会波及到与利率密切相关的实体行业。对聚氨酯而言，建筑、房地产、保温材料和软体家具等核心下游，将是最直接的观察窗口。

建筑与房地产：利率敏感型需求
美国房地产市场依旧低迷。2025年7月，成屋待完成销售指数环比下降0.4%，抵押贷款利率虽已回落，却仍处于高位，压制了购房需求。若降息启动，房贷利率有望进一步下探，减轻购房者融资压力，从而带动潜在需求释放。经验表明，利率下行往往会在3至6个月后传导至房市成交和新开工。

建筑保温材料也将受益。聚氨酯硬泡因隔热性能突出，在节能改造和绿色建筑中应用广泛。融资成本降低，将推动更多住宅和商业项目启动，叠加政府节能要求的提升，聚氨酯保温材料需求或迎来加速。尽管短期数据仍疲弱，但长期趋势并未改变。

软体家具：政策扰动与消费周期
软体家具是聚氨酯软泡的主要去向。眼下，美国市场承受内外双重压力。一方面，特朗普政府启动对进口家具的232调查，或对来自越南和中国的产品加征关税。2024年，美国进口家具额255亿美元，其中近六成来自上述两国。若关税实施，短期内可能刺激厂商抢先出口，从而带动TDI阶段性需求。

另一方面，越南家具产业高度依赖中国TDI进口。2025年1-7月，中国对越南出口约2.9万吨，占据主导份额。若美国加征关税，将打乱越南扩产节奏，并传导至全球TDI流向。同时，如果降息能恢复消费信心，住房交易活跃，床垫、沙发等大件家具需求也有望回暖。家具更换周期与房地产紧密相连，一旦信贷环境改善，消费者的购买意愿可能逐步增强。

降息确实给聚氨酯下游带来机会，但其作用并非单向利好。融资成本下降可能推动房地产与建筑材料复苏，而贸易摩擦与通胀走势仍带来不确定性。建筑保温凭借长期节能趋势具备韧性，软体家具则更易受消费与政策波动影响。对市场参与者而言，保持谨慎乐观，关注9月议息结果、就业数据和家具关税调查进展，才是应对之道。