BDO研究院报道，4月22日，宇新股份(002986)发布关于调整募投项目部分建设内容的公告，拟将募投项目——轻烃综合利用项目一期中的部分建设项目进行调整。

一、终止13万吨/年BDO、6万吨/年PBS装置建设

本次拟调整的募投项目为“轻烃综合利用项目一期”。宇新股份拟终止其中一套6 万吨/年PBS装置、一套360吨/年顺酐催化剂装置的建设，并将顺酐加氢装置(13万吨/年BDO和19万吨/年DMS)改建为20万吨/年乙酸异丙酯及加氢装置和一套30万吨/年乙酸乙酯装置。

调整后项目建设内容及规模：一套24万吨/年顺酐装置、一套20万吨/年乙酸异丙酯及加氢装置和一套30万吨/年乙酸乙酯装置（以技术改造方式，通过“50万吨/年乙酸酯及其衍生物项目”重新报批，装置改造的费用使用公司自筹/自有资金）、一套4.6万吨/年PTMEG装置及项目配套公用工程等。

公司据此对该募投项目的投资总额进行调整，具体情况如下：

二、本次调整募投项目部分建设内容的原因

轻烃综合利用项目（一期）在建设过程中，国家政策与国内外市场环境发生了巨大变化，为应对日益严峻的市场形势，公司及时对轻烃综合利用项目（一期） 的规划建设内容进行了三方面调整，调整原因具体如下： 

1、停止建设6万吨/年PBS装置 

由于PBS等生物可降解材料的市场容量与国家政策的推广力度紧密关联，6万吨/年PBS装置的项目建设无法满足当下市场需求及公司现阶段发展需要，因此调整后募投项目不再包括上述装置。

2、停止建设360吨/年顺酐催化剂装置

由于博科新材现有以自筹资金建设的500吨/年顺酐催化剂装置产能已经能满足公司生产经营所需，综合考虑市场环境，调整后募投项目不再包括360吨/年顺酐催化剂装置的建设。 

3、顺酐加氢装置（13万吨/年BDO和19万吨/年DMS）改建为20万吨/年乙酸异丙酯及加氢装置和一套30万吨/年乙酸乙酯装置（以技术改造方式，通过 “50万吨/年乙酸酯及其衍生物项目”重新报批） 

（1）作为可降解塑料的主要原料之一，在国家鼓励可降解塑料的政策推动 下，2021年到2024年间，国内BDO装置产能也急速扩张，公开披露已建成和拟建的装置，新增产能达110万吨/年，远超过市场需求。尤其是可降解塑料的应用并未普及，即BDO在可降解塑料领域的应用市场并未打开，根本就不足以消化目前BDO装置的产能。 

（2）BDO装置采用的是顺酐加氢路线，与新疆内蒙古等地炔醛法工艺制BDO路线比，原料成本和燃料成本都不具备优势，产品无市场竞争力。 

（3）项目决策期BDO产品销售价格高达30,000元/吨，目前的市场价格已经降至7,000元/吨的历史低点，巨大的跌幅已使得该产品目前不具备盈利能力，且供过于求的局面很长一段时间不会改变。

（4）公司在酸烯酯化以及酯加氢方面有较厚的技术积累，及时将其改建为乙酸酯及加氢装置，可有效盘活已建部分BDO装置资产。 

（5）BDO 装置采用的顺酐加氢工艺路线，是先酯化，后加氢的流程，且与乙酸仲丁酯、乙酸乙酯加氢装置类同，加氢催化剂可共用，同类型工艺改建，降低了改造难度，提升了资产盘活效率。

（6）改造后，原料为乙酸、丙烯和氢气，直接使用轻烃综合利用项目（二 期）副产的氢气，弥补了BDO装置改产后的氢气平衡，维持了氢气的高值化利用；同时新增产品有乙酸异丙酯、异丙醇、乙醇和乙酸乙酯等，产品系列的丰富可有效分摊市场风险，应对化工产品的市场周期率，极大地增强了企业抗风险能力。 

（7）改造后，已建装置与改造装置之间的物料互补、氢气平衡，能量互供将更优化，是公司深耕液化气产业链的重要延链、补链举措，构建企业护城河意义重大。

三、项目建设进度 

4.6万吨/年PTMEG装置已于2024年5月中交；24万吨/年顺酐装置已于2025 年4月建成投产；50万吨/年乙酸酯及其衍生物装置待公司董事会、股东大会审议通过之后开始进行改造。

来源：BDO研究院