2月下旬，多家跨国上市型聚氨酯企业发布2023财年业绩报告。报告期内，MDI及其他聚氨酯产品的营收、销售价格和利润表现下滑。通过科思创和亨斯迈，这两家全球最主要的聚氨酯原料企业近期所发布的财报，以及电话会议纪要，我们一起来看看跨国企业对于2024年全球主要聚氨酯市场的展望是如何的？

科思创

2023 财年，科思创的经营业绩再次受到充满挑战的经济环境的严重影响。地缘政治危机对全球需求和销售价格产生了持久的负面影响，同时，能源和原材料成本（尤其在欧洲）仍远高于历史平均水平。由于全球需求疲软，产品销售价格低于平均水平，销量减少，导致科思创集团销售额下滑。2023年科思创的集团销售额144亿欧元，同比下降20%。息税折旧摊销前利润（EBITDA） 11 亿欧元，同比下降33.2%。2023财年净利润为－1.98 亿欧元，尽管仍未转正，但相较2022年（－2.72亿欧元）已略有改善。“2023 年是近几十年来化工行业最困难的年份之一：地缘政治局势持续紧张，全球经济萎靡不振，能源价格高企——尤其在欧洲。此外，还存在一些结构性问题，特别是在德国。我们核心行业的整体需求疲软已相应地反映在我们的业绩中。” 科思创首席执行官施乐文博士（Dr. Markus Steilemann）表示。

科思创核心下游行业回顾与展望

2023年回顾

2023年，科思创在全球的销量同比下降6.8%，这主要是由全球大多数地区的消费市场表现疲软所致。分季度来看，第一季度销量同比下降17%，第二季度同比下降8%，第三季度同比下降4%，第四季度销量转负为正，同比增长3.2%。这主要得益于上年同期较低的基数，以及科思创产品可用性的提高。

汽车：得益于良好的订单情况，汽车行业是2023年科思创在全球唯一获得持续增长的行业。

家具：在经历了连续五个季度的萎缩之后，到2023年中期，家具行业的负增长趋势出现了逆转，同比总体持平。

电子：仅在第三季度才出现转机，因此，与去年同期相比仍略有下降。

建筑：尽管第四季度出现了积极的趋势，但建筑业的下滑仍然最为突出，出现了较高的个位数负增长。

分地区来看，EMLA仍然是表现最弱的地区，在建筑和家具行业的销量略有下降，在电子行业的销量明显下降，汽车是唯一乐观的行业，略有增长。在北美地区，在汽车行业的销量略有增长，在电子行业的销量表现平淡，在家具和建筑行业见证了持续而显著的下降。

2024年展望

预计2024年全球GDP增长率为2.4%。遗憾的是，这种轻微的增长并不适用于科思创的大多数关键行业。

汽车：在过去的两年里，汽车行业的表现是一个积极的例外。然而，在该行业在交付订单后，现在的增率明显放缓至0.8%。与此同时，电动汽车子行业的发展仍在迅速扩张，预计增长率接近29%。这一令人印象深刻的数字再次超过了科思创目前在其他核心行业所看到的增长率，尤其是科思创的工程塑料业务单元将受益于这一仍在持续的纯电动汽车发展趋势。

建筑：建筑业的前景仍然很低，预计将再次萎缩2.5%。住宅建设也出现降级，预计将下降5.8%。这些趋势的原因没有改变，仍然是利率上升和建筑材料成本高。家具行业在经历了连续两年的强劲下滑后，将趋于稳定。我们假设2024年将出现平稳发展。

电子：电子行业在过去两年也出现了萎缩，下降了0.9%。2024年的预测显示增长率为1.5%。与去年的增长相比，电器行业有所下降，但总体上与电子行业的预测发展一致，预计将增长1.4%。

总结对2024年的展望，科思创看到电子和家具行业的表现正在起色，但在汽车行业存有风险，在建筑行业，预计持续的建筑危机将可能持续到2024年下半年后才会出现复苏。

关于科思创的TDI & MDI

TDI: 欧洲的TDI供应现在由两家工厂代表，而且其产能是众所周知的。科思创已明确表示，欧洲工厂的氯原料供应问题已经解决，最后的一些细节将在今年第二季度初完成。根据科思创的数据，2023年全球TDI市场增长6%~7%，由于供应方面的限制，科思创的表现平淡。另一方面，在去年的大部分时间里，科思创在中国的TDI装置是满负荷运行的。因此，对2024年科思创TDI增量的主要贡献将来自于欧洲。

MDI： 科思创当前最大的项目是位于欧洲比利时安特卫普的苯胺工厂，它将以低成本的原材料支持科思创在欧洲的MDI业务，这家工厂预计将在2026年启动。我们估测该工厂的EBITDA贡献将高达两位数的百万欧元。

亨斯迈

2023财年，亨斯迈集团的销售额61.11亿美元，同比下降23.8%。调后EBITDA为4.72亿美元，同比下降59.1%。2023年第四季度，亨斯迈聚氨酯事业部的收入同比下降，主要是由于MDI产品平均售价下跌、聚氨酯产品整体销量下滑，以及产品销售组合不理想。MDI产品平均售价下跌的主要原因供需失衡。聚氨酯产品整体销量下滑主要是由于受鹿特丹工厂意外停工的影响。该事业部调整后的EBITDA下降，主要是由于MDI利润率降低。

“2024年初，我们看到市场需求与2023年第四季度的低点相比，略有改善。虽然我们还没有看到明确的需求拐点，但仍然对未来持乐观态度。一旦我们的终端市场情况改善，加之我们自身持续的成本管控基础，我们将处于良好的市场位置，从销量杠杆效应中获得显著收益。复苏的确切时间仍不明朗，但我们相信，核心市场的建筑及工业活动将恢复到上一周期的平均水平，全球进一步重视能效和轻量化，这会对我们三分之二的销售业务带来影响。我们在过去几年中所做的投资组合调整，使得亨斯迈公司能够在十多年来最艰难的需求环境中经受住考验。在考虑对内、对外投资以通过分红与回购来回馈股东时，我们仍将公司的财务状况作为首要考量。”亨斯迈的董事会主席、总裁兼首席执行官Peter R. Huntsman表示。

2024年展望

预计2024年第一季度，产品价格和销量都将逐步同比改善，增幅可能在个位数。这几乎是全局性的。我们正在寻求增长，因为我们已经看到北美住房和建筑领域的“去库存化”已经停止。在中国，我们继续看到建筑业在些许反弹，但主要贡献还是在汽车和基建类项目。在欧洲，我们期望看到欧洲经济的逐步复苏。

亚洲：在亚洲的销量仍将继续由汽车领域拉动，中国是我们的一个强大的聚氨酯终端市场。中国经济将有望持续改善，这一点很重要。

欧洲：欧洲正在经历去工业化，尤其是在德国。我认为欧洲需要找到激励方案——他们是想继续他们正在经历的这种疯狂，还是他们真的想要有政策和优先事项来鼓励制造业，以及他们将在这个领域走向哪里。但对亨斯迈来说，欧洲在建筑材料、保温材料、轻量化汽车等方面表现不错。我们看到汽车和保温材料等行业正在逐步复苏，但我们需要看到更多来自欧洲的复苏。

美国：当我们观察美国房地产市场时，我认为房地产市场的复苏将在几年前的1.5到1.7之间，我认为这仍然远低于人们所说的可持续的200万水平。如果我们看看房地产，房地产的复苏。我认为，在过去的一年半里，真正令人痛苦的是库存的减少。这并不一定是住房数量下降到90万套，或者像我们在大衰退期间看到的那样。发生了大量的去库存以及当库存开始时系统内有多少库存。所以我认为在北美，主要仍将是围绕着住房。